加密貨幣 是一項令人驚奇的創新。這些代幣將在區塊鏈技術、加密協議和鏈下資產之間建立聯繫。除了一級（L1）區塊鏈，代幣價值的來源將在於其生產性屬性。
代幣價值的累積至關重要。有價值的代幣確保區塊鏈的安全性。驗證者需要經濟激勵才能誠實地參與其中。他們必須以有形價值的方式獲得獎勵。缺乏激勵會導致驗證者停止工作，從而危及區塊鏈的安全性。
目前市場上有超過 2500 種代幣。代幣的類型已經超越了L1區塊鏈的範疇。區塊鏈代幣是用於保障區塊鏈網路安全的代幣，像比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、SOL、AVAX和NEAR等都是原生區塊鏈代幣的例子。此外，協議和應用程式在區塊鏈上運行時也會擁有自己的代幣。在 加密貨幣 領域，價值的創造和積累變得越來越重要。原生區塊鏈代幣擁有明確的用途和價值，而協議和應用程式相關的代幣則複雜且分配不清。
本文將探討代幣創造價值的四種途徑，並詳細說明這些途徑的缺點以及它們與不同類型代幣的關係。
加密貨幣 經濟學 – 實用性
如果資產在某項努力中消耗了勞動或物質，則具有實用價值。商品和貨幣就是這種實用性資產的例子。代幣在區塊鏈上被用作交換手段，使用者使用原生代幣購買區塊空間，驗證者則獲得原生代幣作為報酬以確保交易正確輸入到鏈上。原生代幣對於設計去中心化的無許可網路至關重要。然而，在其他應用和協議方面，代幣的價值來自於其「人為製造的實用性」，這可能導致代幣經濟模型的混亂和次優性。
加密貨幣 經濟學 – 生產性資產
生產性資產能夠産生回報，像房地産、公司股票和債券等。代幣在某種程度上也具備生產性資產的特徵。它們産生人們願意支付的有價值的東西，産生收入並産生成本，這樣的差額即為利潤。然而，在L1之外的協議，利潤的積累和分配是模糊的。市場正在努力解決代幣價值的積累問題，有些協議可能是為了鞏固市場份額而不收取費用或積累代幣價值，將資金重新投資到業務發展中比返還給代幣持有人更具資本回報率。
加密貨幣 經濟學 – 價值儲存資產
這類資產包括藝術品、收藏品和黃金，它們之所以有價值，是因為它們的稀缺性和社會地位。代幣無法被設定為價值儲存手段，它們的價值是隨著時間的推移而被賦予的。價值儲存對於除比特幣和以太坊之外的加密資產來說已經不再那麼重要。
加密貨幣 經濟學 – 治理權
只有當治理權涉及具有經濟價值的資產時，治理權才具有經濟價值。在加密貨幣領域，治理需要與具有生產性或實用性價值的事物相結合。
代幣價值的思考
實用性與價值積累
代幣的「實用性」方面可能會隨著時間的推移而減少。一些代幣可能只是為了盈利手段而設立，但實際上並不是股權。而監管的明確性可能會消除代幣實用性的需求。
多樣性的代幣使用
代幣不一定需要以實用性為掩飾，它們可以成為許多人隱藏的準股權。這樣的多樣性代幣使用將改善使用者的體驗，使得加密貨幣更加高效且透明。
實用性和生產性資產是加密資產的兩個主要途徑。協議需要一個實用性元件來吸引用戶購買代幣，並需要一個生產性資產元件來使用戶繼續持有。目前只有少數代幣具備實用性、生產性和價值儲存資產的特徵。然而，隨著時間的推移，「實用性」 方面的價值可能會減少。未來，可能會消除代幣實用性的需求，並讓代幣成為許多人隱藏的準股權。這將使代幣在加密經濟中發揮更加優越的作用，並進一步提升使用者體驗。
